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Temos um favor a pedir Desabilite seu bloqueador de anúncios (ou atualize suas configurações para garantir que o javascript e os cookies estejam ativados), para que possamos continuar a fornecer-lhe as notícias do mercado de primeira linha E os dados que você chegou a esperar de nós. Nossas condutas onduladas não metálicas são fabricadas a partir de nylon de alta qualidade, como poliamida 6 e 12, polipropileno e fluoreto de polivinilideno. Cada estilo é especialmente modificado para exibir características únicas, como maior flexibilidade, durabilidade, intemperismo e proteção UV, apenas para citar alguns. Grip bloqueio condutas são ideais para uma variedade de aplicações e ultrapassar os padrões da indústria de hoje e as expectativas do cliente. As instalações profissionais e visualmente estéticas e a excepcional protecção mecânica são facilmente conseguidas com o Grip Lock. 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Moltec Machine tem uma reputação de Custom Assemblies Trabalhando com equipes funcionais cruz, incluindo Design Industrial, Mecânica e Engenheiros Elétricos, Moltec oferece soluções que estão enraizadas em aplicações práticas. É por isso que os nossos clientes continuam a regressar ano após ano para o nosso apoio e Moltec International é a sua melhor fonte de produtos inovadores de protecção de fios e cabos. Oferecemos uma linha completa de condutas de nylon ondulado, uma variedade de acessórios e conectores, bem como suportes de sistema e acessórios para atender a quaisquer requisitos de trabalho. Nossos serviços de design e engenharia, aliados às nossas capacidades de fabricação, nos permitem produzir adaptadores, conexões e conectores especiais, feixes de cabos e montagens elétricas. Nós nos esforçamos para fornecer as mais completas soluções de proteção de fios e cabos. Boletim Inscreva-se HUBS TRADING: ONDE PODER É NEGOCIADO E POR QUE POR E. RUSSELL BRAZIEL A Associação de Marketing de Energia Quinta Reunião Anual 19-20 de novembro de 1998 Washington, DC (originalmente publicado pela revista PMA OnLine: 1298) Ao longo dos últimos meses, Mercado de negociação tem recebido uma educação bastante no negócio de comércio de commodities. Coletivamente, a indústria é agora consideravelmente mais astuta sobre crédito, volatilidade de preços, gerenciamento de risco ea importância crítica de uma definição cristalina das obrigações do comprador e do vendedor. Através deste processo, o comércio de energia começou a amadurecer como uma indústria e, como todas as commodities de energia maduras, o mercado está concentrando cada vez mais liquidez em um seleto grupo de locais geográficos específicos ou hubs. Esta concentração geográfica de liquidez serve para suportar vários desenvolvimentos positivos do mercado, incluindo a descoberta de preços melhorada, spreads bid-ask mais restritos e, em geral, um mercado mais eficiente. Mas enquanto o processo de desenvolvimento de hub no mercado de energia está progredindo, está longe de ser completo. E como os participantes do mercado em outras commodities energéticas aprenderam, a decisão de negociar em um determinado hub usando um instrumento contratual específico, pode ser tão importante - se não mais importante - do que o preço do próprio comércio. Na verdade, o negócio de energia já tem algumas cicatrizes de batalha do deslocamento de centros comerciais e instrumentos de negociação. Por exemplo, no início deste ano, a imposição do Preço de Localização Marginal (LMP) para 1.600 ônibus na PJM 1 efetivamente dividiu o ponto estabelecido de entrega de linha de 500KV do Vendedor em um hub oeste e um hub leste. O hub ocidental tem um nível significativo de atividade, mas limitado acesso confiável a áreas de alta demanda, enquanto o ponto de entrega leste tem o acesso de alta demanda, mas é ocasionalmente limitado durante horas de pico. A liquidez secou em ambas as metades de PJM e levou várias semanas para se recuperar. Um número de comerciantes que foram pegos com posições fora de mês no antigo ponto de entrega de 500KV hub incorrido perdas financeiras substanciais para desenrolar suas posições. Nós vimos uma história semelhante no ERCOT, que até o início deste ano trocou como um hub enorme através de um produto Undelivered quot B. quot Quando uma restrição de transmissão northsouth desenvolvido em junho devido à demanda pesada, o hub dividido em pelo menos duas áreas. Semelhante a PJM, a liquidez secou e vários comerciantes com negócios fora-mês teve que fazer um monte de trabalho para proteger suas posições. Claramente quotHub Trading Delivery Riskquot é um componente do comércio que merece muita atenção. Neste artigo, vou fornecer informações sobre o estado atual da negociação de hub no mercado de energia, com foco nos hubs que são responsáveis pela maioria da atividade de trading industry146s. Também abordarei estas questões: Como os hubs evoluíram em outras commodities de energia Que lições podem ser obtidas da comoditização do petróleo bruto, produtos de petróleo, gás natural Como os hubs evoluirão no mercado de energia por atacado Por que alguns hubs poderiam ter sucesso enquanto outros falham E Finalmente, como os comerciantes gerirão o risco da distribuição do comércio do Hub e como alavancarão a evolução da troca concentrada no poder para melhorar o desempenho negociando Uma definição e uma descrição boas de um cubo de poder podem ser encontradas na página de Web de PJM, como descrito abaixo: Hub é uma agregação de autocarros representativos agrupados por região. Os hubs criam um ponto comum para o comércio de energia comercial. 1. Qual é a razão do negócio para Hubs Hubs criar um ponto comum para os contratos de comércio comercial para resolver com ou sem a entrega física. Os hubs destinam-se a criar sinais de preços para regiões geográficas da área de controlo, agregando um grupo de barras representativas. A criação de hubs reduz o risco de entregar a um ônibus particular cujo preço é mais volátil durante uma restrição do que uma coleção de preços de ônibus a uma média ponderada. 2. Um hub pode ser uma fonte ou um coletor No caso de PJM: sim. Potencialmente, o negócio de energia poderia ter um número muito grande de hubs. FERC tem jurisdição de 166 utilitários identificados no mapa NERC146s de regiões e áreas de controle cada um que teoricamente poderia se tornar um hub ou mesmo mais de um hub dependendo do sistema de transmissão utility146s. Mas, de acordo com publicações comerciais que rastreiam os preços à vista para o poder do próximo dia, apenas cerca de 20 pontos são ativamente negociados. Cinco dos pontos: Mid Columbia, COB, Palo Verde, Quatro Esquinas, e Mead estão localizados no oeste. Existem sete pontos na área central dos EUA: ERCOT, Ameren, ComEd, MAIN norte, MAPP, Entergy e SPP. O restante está situado no leste, e incluem: Cinergy, norte ECAR, PJM-oeste, NEPOOL, NYPP, TVA, sul da Flórida e da Flórida-Geórgia fronteira. Embora algumas negociações ocorram em todos esses pontos, o comércio de energia é concentrado principalmente entre os três principais hubs no leste: Cinergy, Entergy e TVA, e três pontos no oeste: COB, Palo Verde e Mid-C. Claramente poder negociação volumes são concentrados em um pequeno número de locais. Mas é este um aspecto negativo Por que o mercado está se comportando desta maneira E o que está ocorrendo nos pontos restantes Para respostas a essas perguntas, podemos olhar para a experiência de outras commodities de energia. Como os hubs evoluíram em outras commodities de energia Para petróleo bruto, produtos de petróleo e líquidos de gás natural, há apenas um número escasso de hubs de mercado crítico, cada um com seus próprios padrões de negociação e ferramentas de execução. No negócio de petróleo bruto, existem quatro grandes centros de mercado: Cushing, OK West Texas Gulf Coast e do Porto de Nova York. Os produtos petrolíferos utilizam quatro: o Porto de Nova Iorque, o Canal de Navios de Houston, Los Angeles e o Grupo 3 (que basicamente cobre o centro-oeste). Em líquidos de gás natural, os centros de mercado estão localizados em: Mt. Belvieu (Texas), Conway (Kansas), Sarnia, Ontário, ea bacia de Los Angeles. Para produtos em bruto e líquidos de gás natural, outros pontos tais como instalações de produção, refinarias e terminais de armazenamento comercializam geralmente um mercado ativo de arbitragem de localização em diferenciais de transporte de mercado, em relação a esses pontos centrais de mercado. Essa estrutura de preços relativa é o que torna o trabalho de negociação baseado em hub em todo um mercado. Um mercado de futuros só foi bem sucedido em dois desses locais de negociação - Cushing para o petróleo bruto, eo Porto de Nova York para os produtos petrolíferos. Por outro lado, a negociação eletrônica tem sido muito bem sucedida no mercado de líquidos de gás natural, com mais de 40 de negociações spot consumado on-line. Os preços do gás natural são relatados diariamente em cerca de 100 pontos, ea mercadoria é negociada muito ativamente em mais de 30 grandes locais. No entanto, os futuros de gás natural só foram verdadeiramente bem-sucedidos no Henry Hub. A negociação eletrônica baseada em hub capturou uma grande parcela do mercado de negociação no dia seguinte, com 150 a 250 negociações diárias nos EUA e mais 200 operações no Canadá. Principais características dos hubs bem sucedidos Quando olhamos para hubs de negociação de energia bem sucedida em todas as commodities, seis características-chave estão consistentemente presentes: Em primeiro lugar, a localização é um fornecimento natural e um ponto de equilíbrio para um determinado mercado. Não é necessário que um grande número de sistemas de transmissão se reúnam em um único ponto, embora pareça ser uma vantagem. Em segundo lugar, um ponto bem sucedido exige padrões contratuais fiáveis para a entrega e a recepção do produto energético. Os jogadores devem ser capazes de contar com mecanismos de entrega onde os custos e o risco de restrição146 são quantidades conhecidas. Em terceiro lugar, deve haver preços transparentes no ponto. Os participantes devem estar confiantes de que a negociação está em um campo de jogo relativamente nivelado, e que nenhum jogador ou grupo de jogadores pode manipular grosseiramente o preço de mercado. Em quarto lugar, deve haver preços homogêneos em todo o hub. Se os preços variam em todo o hub e não há convenções comerciais para lidar com a situação, os vendedores sempre procuram entregar a mercadoria no local mais barato, enquanto os compradores vão sempre procurar o ponto mais caro. Se deixado inadequadamente endereçado, o ponto provavelmente não será negociado ativamente. Em quinto lugar, deve haver ferramentas convenientes para executar transações e operações agregadas. Isso inclui ferramentas de execução como sistemas de negociação eletrônica e intercâmbio de futuros, além de mecanismos de programação para fornecer a capacidade de ajustar um portfólio de suprimentos a um portfólio de demanda. E, finalmente, ainda mais importante, deve haver uma massa crítica de compradores e vendedores que respondem às cinco características listadas acima, e negociar ativamente o mercado em uma base consistente. Esta é a definição de liquidez, que é claramente a exigência mais crítica de um hub de negociação bem sucedida. E é a importância da liquidez que leva os mercados a concentrar a liquidez em tão poucos locais quanto possível. Assim, podemos concluir que a concentração de liquidez em um número limitado de pontos não é um problema para o mercado. Esta concentração geográfica de hubs funciona de forma eficiente para o petróleo bruto, produtos petrolíferos e líquidos de gás natural. Da mesma forma, também podemos concluir que cada mercadoria é única, exigindo instrumentos de negociação e mecanismos de execução projetados especificamente para cada commodity energético individual. Por exemplo, o gás natural desenvolveu uma estrutura de comércio de hub mais diversificada do que as outras commodities de energia. Acreditamos que essa estrutura diversa se deve a vários fatores, dentre os quais os mais importantes são: (a) as características físicas do sistema de fornecimento de gás natural; e (b) o valor relativo do transporte de gás versus o valor do gás. Em outras palavras, a maior parte do sistema físico de abastecimento de gás está voltado para mercados regionais específicos com dinâmicas de preços únicas, e ainda mais importante - o custo do transporte e armazenamento de gás é alto em relação ao custo do gás no ponto de produção. Assim, o mercado de gás é mais localizado do que para as outras commodities energéticas, resultando em um maior número de hubs ativamente negociados e um mercado de arbitragem de posição (base e EFP) muito ativo. Isso também impulsiona o mercado de gás para ferramentas de comércio eletrônico, o que torna mais fácil descobrir preços e executar negócios em um grande número de pontos de negociação. Estrutura de Hub de Mercado de Energia Atacadista De acordo com o que sabemos sobre outras commodities de energia, esperamos que o mercado de energia por atacado seja caracterizado por: Um grande número de hubs geograficamente diversificados usados pelo mercado para efetuar a entrega da commodity física. Um robusto mercado de negociação eletrônica, consumindo centenas de negociações diárias e preços em locais distantes de locais de hub, com base principalmente em diferenciais de custo de transmissão dos principais locais de negociação. No entanto, essencialmente, o mercado grossista de energia não possui nenhuma destas características. O mercado está confinado a muito poucos locais ea arbitragem é um jogo financeiro limitado freqüentemente ligado a muito poucos hubs ou ao mercado de gás natural. Os 10 a 20 principais jogadores são responsáveis pela grande maioria da atividade do mercado. A negociação eletrônica além do sistema obrigatório California PX é insignificante, e até dois terços dos negócios, mesmo diários, são reservados para fora, resultando em entregas físicas mínimas. Além disso, há um fraco relacionamento entre os preços nos principais hubs e preços em locais de entrega não-hub. Este esquema é mais representativo da verdadeira estrutura do mercado de energia. Mais de 85 de negociação de energia é realizada nestes 10 pontos de negociação. Cinergy, Entergy e TVA são o núcleo do mercado a leste das Montanhas Rochosas, com ERCOT, PJM, ComED e NEPOOL preenchendo a maior parte do mercado diário restante. No oeste, a maioria de comércio bilateral está em COB, em Palo Verde, e em meados de Colômbia, quando o PX de Califórnia dominar o mercado next-day. Existe um mercado de arbitragem de localização, mas é quase exclusivamente entre os sete pontos orientais como um grupo, e os três pontos ocidentais. Não há virtualmente nenhum comércio de arbitragem entre o leste eo oeste. Quando combinados com os contratos de futuros existentes e planejados também mostrados neste esquema, os pontos neste slide quase abrangem praticamente todo o mercado de negociação de energia como existe hoje. Os 10 pólos de mercado de caixa, combinados com os seis contratos de futuros (mais um local anunciado na PJM) e o contrato de futuros de gás do NYMEX, usado por vários comerciantes como substituto dos custos de combustível, compõem a estrutura do mercado grossista . Acreditamos que a variação entre essa estrutura de mercado e suas expectativas (listadas anteriormente) ocorre principalmente devido a: Unreliable e dispendiosa transmissão desencoraja a transmissão entre hubs para capturar diferenciais de preços Unwieldy regras de marcação tornam difícil para hubs para ser usado como verdadeira agregação física e equilíbrio Pontos Vários hubs foram definidos de forma tão ampla que os preços variam em todo o hub, derrotando a exigência de preços homogêneos em todo o hub e Principalmente devido ao pico de preços de junho, o número de potenciais contrapartes em qualquer hub foi reduzido por retiradas de mercado, , E requisitos de crédito cada vez mais rigorosos. Em outras palavras, não há uma massa crítica de jogadores em alguns dos locais do hub. O mercado de energia ainda tem um longo caminho a percorrer antes que o quadro regulamentar e os processos de negócio tenham evoluído para o ponto em que existe um mercado de energia física líquido baseado em hubs. Este estado imaturo do mercado de energia não é devido a quaisquer propriedades físicas únicas da eletricidade, mas em vez disso resultou principalmente da falta de progresso no desenvolvimento de uma rede de transmissão verdadeiramente aberta. Implicações para os comerciantes de energia e comerciantes A estrutura do mercado de energia today146s é instável. Trata-se de um mercado em evolução onde o risco de serem surpreendidos por eventos imprevistos permanece relativamente alto: os hubs ativos correm o risco de serem refinados, secos ou fragmentados em múltiplos pontos de preços. As operações a longo prazo devem ser estruturadas para fornecer uma estratégia de saída para qualquer lado do comércio se as regras de entrega ou convenções de negociação no ponto de entrega contratual mudarem materialmente. Devido às dificuldades na movimentação de energia sobre a rede de transmissão, o risco de base de localização pode ser tão alto, ou maior, do que os negócios de posição na mercadoria direta. É difícil transportar energia para corrigir desequilíbrios regionais. O número limitado de pontos de negociação hoje são suscetíveis à dominação de um número muito reduzido de jogadores. Como o poder físico está subjacente apenas a uma parcela relativamente pequena da negociação no mercado à vista, os preços dos contratos de futuros podem não convergir com o mercado spot físico pondo em questão estratégias de cobertura. A relação entre os preços dos hub eo valor da energia por atacado nos pontos adjacentes será volátil. Esta visão do mercado de energia não é apresentada aqui para desencorajar negociação, desenvolvimento de hub ou transações de longo prazo. Pelo contrário, a intenção é incentivar os participantes do mercado a gerenciar esses riscos com prudência, utilizando ferramentas de negociação, disposições contratuais e sistemas de informação que visam minimizar esses riscos. Além disso, a intenção é encorajar o progresso para um maior acesso à rede de transmissão pela comunidade comercial eo desenvolvimento de uma maior padronização nos processos de negócios e disposições contratuais. Na Ordem 888, a Federal Energy Regulatory Commission (FERC) declarou seu objetivo de remover os impedimentos à concorrência no mercado atacadista de energia elétrica e trazer energia mais eficiente e de menor custo para os consumidores de energia da nação. Claramente, a imaturidade da estrutura do hub de negociação de hoje É exatamente isso - um impedimento considerável à concorrência aberta. Em conclusão, a FERC, as comissões estaduais ea indústria de comércio de energia devem trabalhar em conjunto para assegurar que o marco regulatório do mercado incentive um mercado de energia viável, bilateral, baseado em hubs. 1 PJM Interconexão tornou-se o primeiro Operador de Sistema Independente operacional nos Estados Unidos em 1º de janeiro de 1998, gerenciando a PJM Tarifa de Transmissão de Acesso Livre e facilitando o Mercado de Energia de Intercâmbio PJM. A área de serviço PJM inclui toda ou parte da Pensilvânia, Nova Jersey, Maryland, Delaware, Virginia eo Distrito de Columbia. Retorna
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